Thomas Daniels
Galaxy Digital je upozorio da bi Robinhoodova inicijativa za tokenizaciju dionica putem svog predstojećeg blockchaina – nazvanog "Robinhood Chain" – mogla preusmjeriti likvidnost sa centraliziranih berzi poput NYSE. Ova promjena ugrožava ključne tokove prihoda koji proizlaze iz naknada za trgovanje i prodaje tržišnih podataka.
Na EthCC-u 2025, izvršni direktor Robinhooda, Vlad Tenev, predstavio je koncept Robinhood Chaina, Ethereum-kompatibilnog sloja 2 izgrađenog na Arbitrum Orbitu. Platforma će omogućiti korisnicima da trguju tokeniziranim derivatima dionica direktno na lancu, zaobilazeći tradicionalno radno vrijeme tržišta.
Tenev je objasnio da će Robinhoodov vlasnički mehanizam za tokene pretvoriti stvarne dionice – koje čuva američki broker-diler – u tokene kojima se može trgovati. Korisnici mogu sami čuvati ove tokene ili se uključiti putem decentraliziranih aplikacija. Gotovo trenutna poravnanja će u početku podržavati trgovanje 24/5, s planiranim mogućnostima 24/7. Robinhood će iskoristiti svoju nedavnu akviziciju kripto platforme Bitstamp za implementaciju projekta.
Konkurentski izazov za TradFi gigante
U analizi objavljenoj u petak, Galaxy Digital je istakao da postavljanjem imovine na lanac, Robinhood narušava konsolidovane fondove likvidnosti koji su dugo bili temelj berzi poput NYSE. „Ovo direktno dovodi u pitanje duboku koncentraciju likvidnosti i aktivnosti koja daje glavnim TradFi berzama... njihovu konkurentsku prednost“, navodi se u izvještaju.
Arhitektura platforme odražava rollup modele kao što je Coinbase Base, gdje centralizovani sekvenceri prikupljaju prihod od transakcijskih naknada. Galaxy procjenjuje da Coinbase Base generiše preko 150,000 dolara dnevno od naknada za sekvencere. Kontrolisanjem svojih sekvencera i tokenizovane imovine, Robinhood ima mogućnost da monetizuje svaku fazu životnog ciklusa trgovanja - od izvršenja van lanca do korisnosti na lancu.
Programabilnost i DeFi slučajevi upotrebe
Pored produženog vremena trgovanja, tokenizovana imovina uvodi programabilne funkcije - poput korištenja tokenizovanih dionica kao kolaterala u decentralizovanim finansijama (DeFi) ili automatizacije isplate dividendi. Ove mogućnosti nude konkurentsku prednost u odnosu na standardne dionice. Galaxy Digital upozorava da ako se tradicionalne berze ne uspiju prilagoditi, "rizikuju da postanu čuvari manje funkcionalne verzije iste imovine".
Rizici i regulatorne nepoznanice
Iako model nudi inovativnu korisnost, nosi rizike od volatilnosti. Mali investitori mogli bi se suočiti s izraženim noćnim oscilacijama cijena. Regulatorna nejasnoća dodatno komplikuje situaciju: iako će Robinhoodovi tokeni prvo biti dostupni u EU, Komisija za vrijednosne papire i berze SAD-a još se nije oglasila. Udruženje industrije vrijednosnih papira i finansijskih tržišta (SIFMA) pozvalo je SEC da odbije trgovanje tokeniziranim dionicama izvan Regulative NMS.
