David Edwards
Na prvom okruglom stolu Crypto Task Force Komisije za vrijednosne papire i berze Sjedinjenih Država, Duke Financial Economics Center koji je posjetio kolega Lee Reiners izjavio je da bitkoin ne treba smatrati vrijednosnim papirom ili investicionim ugovorom, navodeći njegovu inherentnu decentralizaciju.
“Bitcoin nije hartija od vrijednosti, nije investicijski ugovor, jer je dovoljno decentraliziran”, primijetio je Reiners tokom sesije, naglašavajući jedinstvene strukturne atribute kriptovalute.
Raspakivanje Bitcoin-ovog Decentralizacionog okvira
Reiners je naglasio složenost u procjeni da li je digitalna imovina "dovoljno decentralizirana", sugerirajući da decentralizacija nije binarni uvjet, već postoji u širokom spektru. On se osvrnuo na izvještaj Komisije za trgovinu robnim fjučersima (CFTC) za 2024. koji je kategorizirao decentralizaciju u više dimenzija: upravljanje, raspodjela sredstava, korisnička baza, aplikacije, slojevi podataka, mrežna infrastruktura, mehanizmi protokola i hardver.
Reiners je upozorio da je bez sveobuhvatne decentralizacije u svim ovim vektorima i dalje izazovno isključiti da li profit proizilazi iz poduzetničkih ili menadžerskih napora drugih – što je ključni kriterij prema Howey testu koji se koristi za klasifikaciju vrijednosnih papira.
Kontekstualizacija Regulatorne agende SEC-a
Okrugli sto za petak sazvan je usred šireg pritiska trenutne američke administracije da stvori prilagođene regulatorne okvire za digitalnu imovinu. S obzirom na to da tržište kriptovaluta doživljava povećano usvajanje i kontrolu, SEC preispituje kako se postojeći zakoni o vrijednosnim papirima mogu efikasno primijeniti unutar ekosistema digitalne imovine.
Reinersu su se na okruglom stolu pridružili istaknuti glasovi u kripto regulaciji i politici: John Reed Stark, bivši šef SEC-ove Kancelarije za internet provođenje; Miles Jennings, glavni savjetnik za kripto odjel Andreessen Horowitz (a16z); i bivši komesar SEC-a Troy Paredes.
Događaj predstavlja pomak ka nijansiranijem angažmanu između regulatora i sektora digitalne imovine, nakon nedavnih pravnih postupaka visokog profila i dinamike tržišta koja se razvija.
